以星航运成去年美国最好IPO？彭博社：前景难料

去年年初在纽约证交所上市后，以星航运股价一飞冲天，成为2021年表现最好的美国IPO之一。虽然市场预计航运业热潮短期内不会缓解，但彭博社评论认为，航运业再次出现一窝蜂订单热潮，前景难料。

过去两年随着运价飙涨，航运公司业绩创下新高，2021年全球集运公司营业利润高达1500亿美元，超过苹果和微软营业利润总和。今年，市场普遍预期在疫情困扰下全球供应链危机难解，运价仍将维持高位。

在收入暴增的同时，全球航运股价也在创造新纪录，过去只在欧洲或亚洲上市的集运公司开始冲向美国筹资。作为全球第十大集运公司的以星航运于去年1月成功在纽交所上市，首次公开发行（IPO）1450万股普通股，每股15美元。自上市之后，以星航运股价一路冲高，目前仍高挂60美元以上。

以星航运推出的跨太平洋航线服务满足美国蓬勃发展的消费者需求，是最能盈利的航线之一，约占集装箱数量的40%。许多航运公司趁机利用大笔现金收入改善财务体质，包括偿还债务、投资碳减排，并在物流等领域创造价值收购，同时也增加股东派息。

然而，过去十年来航运业恶名昭彰，即使如今因疫情而盈利，市场仍无法完全信任航运业。彭博社的报道指出，在之前的激烈竞争下，航运业疯狂造船导致运价暴跌，2008-2019年间航运业平均营业利润率为-1.5%。

尽管供应链危机迟迟无法缓解，但许多投资者认为目前市场繁荣不会持续到今年之后。从以星航运大股东动向已经可以看出端倪，去年夏季德意志银行还持有以星航运12%的股份，但现在已经开始抛售套现。

另外，虽然以星航运最近开始购买二手船，但大多数船舶仍为租赁，这意味着以星航运将面临飞涨的租金压力。从2023年开始，以星航运将新租25艘低排放船舶，也会增加净债务。而且以星航运不是唯一一家积极扩张运力的航运公司，截止2021年底集装箱船手持订单占现有船队比例已经膨胀到接近25%。

不过，以星航运认为，新船订单激增不一定导致大规模运力过剩，因为即将生效的新环保法规将迫使船舶减速，并要求更多船舶运载相同数量的货物。此外，以星航运认为美国港口拥堵的现象可能会持续许久。

彭博社指出，"鉴于航运业的糟糕纪录，很难相信未来发展会如此平稳"，航运业要能抵抗风险扩张诱惑，才能让投资人相信真的改头换面。至于 2023 年更多新造船交付运营后，行业新常态会是什么样子，现在没人能够准确预测。

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2022-05-30 21:37:53