万华化学欲改变LPG船市场游戏规则

全球 MDI 寡头被称为中国化工界"华为"的万华化学集团再度联手能源巨头，正式宣布进军LPG船运输市场。掌握LPG资源的万华化学的加入正在改变市场的游戏规则，中国企业将有望在全球LPG市场拥有真正的话语权。

120亿美元，万华化学和ADNOC达成全方位合作

7月23日，阿布扎比国家石油公司（ADNOC）宣布，与万华化学集团股份有限公司签署了价值高达120亿美元（约合人民币825.64亿元）的合作框架协议，将在下游领域展开合作，包括炼油、销售和海运。

同时，万华化学还与ADNOC在2018年11月签署的10年期LPG供应合同的基础上，达成了一项航运合资协议。按照协议，ADNOC子公司ADNOC Logistics & Services（ADNOC L&S）与万华化学将组建合资LPG航运合资企业，运营2艘超大型液化气船（VLGC）。

ADNOC与万华化学还同意在两国探索和发展合资机会，其中ADNOC的重点是生产下游衍生产品，或与成品油相关的衍生品。

今年2月，ADNOC L&S曾与万华化学集团股份有限公司签署谅解备忘录，将组建一家拥有并运营LPG船的合资公司。当时ADNOC L&S披露，计划在未来5年内增加超过25艘船，收购首批原油船，并扩张液化气船和干散货船船队，初步规划是在今年年内收购3艘VLCC或VLGC。

此前曾有报道称，万华化学正在与国内船厂就建造一系列VLGC展开商谈，计划订造5至6艘VLGC，用于从阿布扎比运载LPG。去年11月，万华化学与ADNOC签署LPG长期供应协议，每年将采购多达100万吨LPG，从2019年1月1日开始，时间跨度为10年。

ADNOC成立于1971年，是世界一流的石油和天然气产业集团化公司，其产品链涉及石油、天然气以及石油化工的几乎所有领域和每一品种。如今，ADNOC的每日石油产量超过315万桶，是全世界最大的油气生产商和供应商之一。ADNOC目前每年生产1050万吨LPG。该公司正在通过未来五年与合作伙伴的高达450亿美元投资扩大其炼油和化学品产能，包括计划到2025年建造世界上最大的综合炼油厂。

2016年底，ADNOC整合了旗下3家子公司，成立船舶及物流子公司ADNOC L&S。这种整合在航运、船舶服务，海上物流和陆上服务之间创造了协同效应，从而提高了组织能力。ADNOC L&S是ADNOC供应链中的重要一环，将集团的石油、天然气和石油产品从阿布扎比运往世界各地，同时也为全球客户提供服务。数据显示，ADNOC L&S船队数量123艘，其中货运商船27艘，海工支援船48艘，港口作业船48艘。

全球 MDI 寡头，化工界的"华为"

万华化学集团成立于1978年，前身为烟台合成革总厂MDI分厂，1998年12月20日改制成立，2001年上市，是山东省第一家先改制后上市的股份制公司。

万华化学的控股股东为万华实业集团有限公司，股权占比47.92%。万华实业的控股股东为烟台市国资委，故万华化学的实际控制人为烟台市国资委，属于国有企业。万华化学作为集团整体上市18年市值扩大21倍，从当初的58亿元扩大到1288亿元（1月18日），最高时市值达到了1457亿元。

万华化学属基础化工行业，主要从事异氰酸酯（MDI）、聚氨酯及其助剂及衍生产品的研发、生产和销售。MDI是技术门槛极高的化工产品，曾长期被陶氏、巴斯夫等化工巨头把持。万华化学通过技术攻关，逐步打破垄断，是中国唯一一家拥有MDI制造技术自主知识产权的企业，曾获"国家科技进步一等奖"，被称为化工界的"华为"。

万华化学的核心产品是MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯），MDI是制备聚氨基甲酸酯（PU）的最主要原料之一，市场需求大，聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点，广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输、航天等领域。

目前，万华化学专业从事MDI为主的异氰酸酯系列产品及其下游产品的研发、生产和销售，实现了全产业链一体化生产的全球 MDI 寡头。万华化学在国内拥有烟台、宁波、珠海三大生产基地，2011年托管匈牙利BC公司拥有了自己的海外生产基地。在MDI领域，万华化学已超过巴斯夫、拜耳等国际化工巨头成为全球最大的生产商，产能达到200万吨/年。

2018年，万华化学销售额达600亿元，净利润37亿元，收入同比增长54.42%。MDI是万华化学的核心产品，占万华化学营收50%以上，利润贡献60%以上。未来三年判断，MDI依旧是万华的主要收入和利润来源。

拓展LPG业务，打造完整的一体化产业链

图：2016年5月16日，从沙特的Ras Tanura港口装运，载有4.4万吨LPG的LAVENDER PASSAGE号船抵达烟台西港万华工业园码头并顺利接卸，标志万华化学顺利完成与沙特阿美的第一船LPG合约。

对于万华化学而言，LPG是其主要业务MDI生产所需的关键原料，同时也是石化产品的原材料。在万华化学的石化产业链中，最重要的就是丙烷脱氢（PDH）装置。PDH 装置对原料丙烷的纯度要求极高，国产LPG中的丙烷质量无法满足PDH工艺的原料质量要求，因此目前我国高纯度丙烷原料主要是从美国、中东地区进口，进口LPG中主要为丙烷，占比约在72%。

因此，除了MDI之外，万华化学还发展了石化业务和LPG贸易业务。石化产业不仅为MDI提供了较为完整的一体化产业链，丰富了公司产品库，降低了单一聚氨酯产业的风险；也为后续特种化学品和功能性材料提供原材料支持，是万华未来发展的有力保障，也可以说是为公司一体化；多元化发展提供了坚实基础。

据了解，万华化学拥有最大的LPG地下储藏库，总容量240万立方米，毗邻港口设施和泊位，还有13个地上压力球罐和自有10万吨级码头，是中国北方少数几家拥有能够接收VLGC的大型LPG码头和存储设施的企业之一。

业内人士表示，LPG市场价格有季节性的波动，而拥有足够庞大的LPG储存容量，意味着万华化学拥有调节LPG的采购节奏，在低价时采购储存，一方面可以降低石化产品的生产成本，另一方面当LPG涨价时，还可以进行LPG的贸易业务，获取成本差价带来的利润。

万华化学的石化业务在近几年来量价齐升，营收不断增长，已经成为公司主要业务点。同时，LPG贸易量也在持续增长，2017年全年LPG贸易完成172万吨，而2018年仅前3季度LPG贸易就已经完成181.6万吨，超过2017年全年，同比增长53.4%。

据了解，今后随着万华化学新的120万立方米地下洞库建成，LPG贸易部分都会超过600万吨，将增厚公司营收，提高公司在国际LPG贸易领域的话语权，为公司LPG产业链获得长期稳定的低价原料提供优质资源。

联手能源巨头，进军LPG船运输市场

2016年，万华化学与全球最大的原油出口商沙特阿美签订了LPG长期供应合约，成为第一家与沙特阿美直接签订LPG长期供应合约的中国企业。万华化学同时还与其他两家中东主要生产商卡塔尔国家石油公司和科威特国家石油公司签订长期供应合约。

据国际船舶网了解，万华化学还在新加坡设有一家海运公司。2014年，万华化学集团子公司万华化学（香港）有限公司投资成立全资子公司万华海运（新加坡）有限公司，主要从事船舶、驳船的租赁活动。通过和沙特阿美等国际主要生产商的合作，万华化学成功打通超大型冷冻船舶（VLGC）的租船订舱及FOB操作全流程。

2018年11月，万华化学还与ADNOC在上海举行了LPG长期供应协议的签约仪式。根据合同条款，万华化学每年将采购多达100万吨LPG，从2019年1月1日开始，时间跨度为10年。

长期供应合约的签订和执行，增强万华石化一体化装置主要原料的供应及保障能力，同时为万华化学主动掌握LPG资源、增强中国企业在LPG行业的影响力、成为影响亚洲LPG行业的重要一环打下坚实的基础。

2017年，万华化学作为中国首家企业成功加入亚洲LPG CFR委员会。该委员会每年负责对LPG CFR合同通用条款进行建议和修订，对亚洲LPG市场规则及亚洲现货贸易市场有重大的影响力和话语权。

在与沙特阿美签订长期供应合约的同时，万华也成为首家具有沙特阿美合同价格（CP）推荐权的中国企业。CP为沙特阿美针对其长约客户制定的月度合同价格，是全球LPG贸易行业尤其是亚洲地区最具市场影响力的价格。

亚洲是全球LPG消费增长最快、进口量最大的区域。2015年中国LPG进口量达到1200万吨以上，超越日本成为全球第一大LPG进口国。但是与日韩进口商相比，中国企业主要是通过贸易商和分销商进行采购，缺乏与生产生直接合作，对市场价格的影响力较弱。

万华化学利用烟台工业园资源优势，与沙特阿美等国际主要生产商直接签订供货协议，成为继日本和韩国的五大进口商之后的亚洲第六家、中国第一家具有CP价格推荐权的企业，将中国庞大进口量转化为了影响国际液化气定价机制的软实力，提升了中国进口商在国际液化气市场基础定价机制的话语权和影响力。

由烟台出发，在宁波、珠海拥有自己的生产基地，并购BC把生产版图扩大到欧洲，2021年后，万华化学也将在美国拥有自己的工厂。随着重组的完成，万华化学将超越巴斯夫成为全球最大的MDI制造商。与此同时，为运输更多作为化工产品原材料的LPG，满足市场需求，万华化学集团将成为全球LPG船运输市场的生力军。

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2022-05-30 22:29:27